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「我離港前到過一間精神科醫院。當時有位病人禮貌地問,一個以作為世上最悠久民主政體而自傲的國家,如何能夠將此地交給一個政治制度非常不同的國家,且既沒諮詢當地公民,又沒給予他們民主的前景,好讓他們捍衞自己的將來。一個隨行同事說,奇怪,香港提出最理智問題的人,竟在精神科醫院。」彭定康 金融時報

“During a visit to a mental hospital before I left Hong Kong, a patient politely asked me how a country that prided itself on being the oldest democracy in the world had come to be handing over his city to another country with a very different system of government, without either consulting the citizens or giving them the prospect of democracy to safeguard their future. Strange, said one of my aides, that the man with the sanest question in Hong Kong is in a mental hospital.”Chris Patten Financial Times

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Saturday, August 18, 2007

次按 Secondary Mortgage



美國的金融機構﹐每隔一個週期就把劣質借貸﹐重新包裝推出市場﹐今期叫作「次級按揭」。 以前的 High Yield Debts/ Junk Bonds﹐ 港譯「垃圾債卷」﹐ Junk 除了解作艇仔﹑中國帆船外﹐亦有解作劣質的意思﹐顧有Junk Food 之名詞﹐泛指一些非主餐食物﹐如薯片﹐糖果﹐等等。


High-yield Debts/ Junk Bonds 垃圾債卷﹐當年利用高利息高折讓﹐吸引投資者﹐垃圾債卷之父Ivan Boesky and Michael Milken 聞名一時。 投資者初時表面風光﹐及後連渣都無埋﹐血本無歸。 但唔夠幾十年﹐經由財技高手﹐重新包裝劣質按揭﹐名為「次級按揭」﹐再把貸款證券化﹐轉架給投資者。


匯豐銀行 HSBC 首先在年初發出營利警告﹐因為美國 HSBC 持有「次級按揭」﹐就是吹雞 Blow the Whistle 示警。


TVB News: 恒指一度急挫千幾點,是自美國九一一以來最大跌幅,跌市源頭,是美國次級按揭危機,觸發日圓利差交易拆倉潮。




看TVB新聞片點擊上圖 或 看片




“次級按揭”是美國住房按揭的一種類型,貸給沒多少收入或個人信用記錄較低的人。之所以貸款給這些人,是因為貸款機構能收取比良好信用等級按揭﹐更高的按揭利息。有更甚者還把屋宇裝修貸款屋宇交易費用﹐加入本金﹐把頭兩年的按揭供款﹐加入本金﹐令這些借款人﹐根本不用支付分文﹐試問質劣的情度何如。


貸款機構之後把這些 Junk 垃圾 脫手﹐unload 劣質資產 Assets﹐把貸款證券化﹐轉賣給投資者包括機構投資者。初時表面風光﹐及後當開始還款期﹐在房價高漲的時候,甚至房價升值了﹐由于抵押品價值充足有餘,貸款不會產生問題。


但房價下跌時,抵押品價值不再充足,按揭人收入又不高,面臨著貸款違約﹐房子被銀行收回的處境,進而引起按揭提供方的壞帳增加,按揭提供方的倒閉案增加﹐金融市場的系統風險增加﹐引發全球災難。



聲明:這不是美國人愚蠢﹐已經忘記了﹐而是各人都認為自己聰明﹐會在適當時機﹐把燙手山葫脫手。我不敢教書﹐寫這篇是要留返畀自己﹐兩三年後翻查引證印證一下!



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07-05-11 我的舊文:美聯儲局維持利率不變
07-08-18 報章擇要:美國聯儲局果斷減息半厘美股反彈




2 comments:

新鮮人 said...

新鮮人:"拿!新鮮仔, 哩啲先叫做分析嘛!有根有據,你唔好亂講當秘笈喇!"
新鮮仔:"喺喎!" :p

The Inner Space said...

哈哈哈!


新鮮人同新鮮仔一唱一和好過癮!

歡迎你們來訪。