次按 Secondary Mortgage



美國的金融機構﹐每隔一個週期就把劣質借貸﹐重新包裝推出市場﹐今期叫作「次級按揭」。 以前的 High Yield Debts/ Junk Bonds﹐ 港譯「垃圾債卷」﹐ Junk 除了解作艇仔﹑中國帆船外﹐亦有解作劣質的意思﹐顧有Junk Food 之名詞﹐泛指一些非主餐食物﹐如薯片﹐糖果﹐等等。


High-yield Debts/ Junk Bonds 垃圾債卷﹐當年利用高利息高折讓﹐吸引投資者﹐垃圾債卷之父Ivan Boesky and Michael Milken 聞名一時。 投資者初時表面風光﹐及後連渣都無埋﹐血本無歸。 但唔夠幾十年﹐經由財技高手﹐重新包裝劣質按揭﹐名為「次級按揭」﹐再把貸款證券化﹐轉架給投資者。


匯豐銀行 HSBC 首先在年初發出營利警告﹐因為美國 HSBC 持有「次級按揭」﹐就是吹雞 Blow the Whistle 示警。


TVB News: 恒指一度急挫千幾點，是自美國九一一以來最大跌幅，跌市源頭，是美國次級按揭危機，觸發日圓利差交易拆倉潮。

看TVB新聞片點擊上圖　或　看片

“次級按揭”是美國住房按揭的一種類型，貸給沒多少收入或個人信用記錄較低的人。之所以貸款給這些人，是因為貸款機構能收取比良好信用等級按揭﹐更高的按揭利息。有更甚者還把屋宇裝修貸款屋宇交易費用﹐加入本金﹐把頭兩年的按揭供款﹐加入本金﹐令這些借款人﹐根本不用支付分文﹐試問質劣的情度何如。


貸款機構之後把這些 Junk 垃圾 脫手﹐unload 劣質資產 Assets﹐把貸款證券化﹐轉賣給投資者包括機構投資者。初時表面風光﹐及後當開始還款期﹐在房價高漲的時候，甚至房價升值了﹐由于抵押品價值充足有餘，貸款不會產生問題。


但房價下跌時，抵押品價值不再充足，按揭人收入又不高，面臨著貸款違約﹐房子被銀行收回的處境，進而引起按揭提供方的壞帳增加，按揭提供方的倒閉案增加﹐金融市場的系統風險增加﹐引發全球災難。



聲明:這不是美國人愚蠢﹐已經忘記了﹐而是各人都認為自己聰明﹐會在適當時機﹐把燙手山葫脫手。我不敢教書﹐寫這篇是要留返畀自己﹐兩三年後翻查引證印證一下!



伸延閱覽:
07-05-11 我的舊文:美聯儲局維持利率不變
07-08-18 報章擇要:美國聯儲局果斷減息半厘美股反彈